核心觀點(diǎn)

• 本輪MLCC漲價(jià)的主要原因是供給格局的變動， 日韓領(lǐng)導(dǎo)廠商逐漸淡出利潤微薄的常規(guī)型MLCC市場，轉(zhuǎn)向超小型和高容MLCC市場，使得供給出現(xiàn)短缺。

• 需求的增長和成本的上漲也推動了價(jià)格的上漲，但不是主要因素。

• 在經(jīng)過多次景氣循環(huán)周期后，當(dāng)前廠商擴(kuò)產(chǎn)并不積極，且新增產(chǎn)能仍然偏向車用/工業(yè)/手機(jī)等高利潤領(lǐng)域，投產(chǎn)時(shí)間普遍要到2019年初。?村田等日系廠商在未來大概率將繼續(xù)退出常規(guī)型產(chǎn)品產(chǎn)能。?綜合分析當(dāng)前的供給變動情況，我們認(rèn)為MLCC的高景氣狀況將有望持續(xù)到2018年底甚至2019年上半年。我們首次覆蓋MLCC行業(yè)，給予“買入”評級。?相關(guān)標(biāo)的：重點(diǎn)推薦三環(huán)集團(tuán)、建議關(guān)注風(fēng)華高科。?風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車等新興需求不及預(yù)期；廠商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期；原材料價(jià)格上漲速快于預(yù)期。

MLCC應(yīng)用范圍廣，制作工藝復(fù)雜

MLCC應(yīng)用范圍十分廣泛

• MLCC(Multi-Layer Ceramic Capacitors)簡稱片式多層陶瓷電容器/貼片電容/獨(dú)石電容，是電子整機(jī)中主要的被動貼片元件之一。

• MLCC廣泛運(yùn)用于各種高、低頻電容中，具有高可靠性、高精度、高集成、低功耗、大容量、小體積和低成本等特點(diǎn)，起到退耦、耦合、濾波、旁路和諧振等作用，廣泛應(yīng)用于各類電子產(chǎn)品中。